在赛道转换后，华宝新能日子过得还不错。财务数据显示，2020年，华宝新能营收�?.19亿元上升�?0.70亿元；去年上半年，营收达�?.68亿元、�/P>

　　与此同时，华宝新能也计划在资本市场一展身手。自2019�?月在新三板终止挂牌后，今�?�?日，华宝新能又更新招股书，拟于创业板IPO�?�?9日，华宝新能首发顺利过会、�/P>

　　无论是此前的老本行充电宝OEM代工和自有充电宝的研产销，还是如今的户外电源产品，华宝新能两次“踩上风口”都与其实控人孙中伟密不可分、�/P>

　　1999年，21岁的孙中伟从山东理工大学高分子材料专业毕业后，将深圳作为闯荡社会的第一站，由于当时迟迟找不到合适的工作，一度靠在市场推销酱油维生、�/P>

　　2002年，孙中伟在接触到一种锂电保护电路板中的IC元件后，才一脚踏入锂电行业。而根据平安证券的相关研报�?001年至2010年期间，国内消费锂电厂商飞速崛起，中国的锂电池市场份额�?002年的11%扩大�?011年的33%。孙中伟在这个时间点进入市场，正好踏在了风口上，继而完成了锂电、储能市场的前期技术积累、�/P>

　　而在从充电宝转向户外电源的过程中，孙中伟和华宝新能也正好踩在了风口上、�/P>

　　2017年是资本涌进共享充电宝市场的元年，怪兽充电、小电、来电科技等品牌获得资本青睐，开始在部分城市实现盈利的同时，也宣告着充电宝行业的厮杀开始“刺刀见红”。这也意味着充电宝市场的红利期见顶、�/P>

　　早在2016年，华宝新能就通过收购等方式开始切换赛道，转向户外活动等小众消费市场，推出了户外电源产品、�/P>

　　户外电源是一种内置锂离子电池的小型储能设备，配有Type-C、USB、PD等多种接口，不仅储电量远远大于充电宝，部分设备还集成了逆变器的功能，可为较大功率的用电器供电。换句话说，户外电源除了能和充电宝一样给手机充电，还能插上电饭锅、烧水壶、照明用灯等多种电器，满足户外露营、应急备灾等场景的需求、�/P>

　　据中国化学与物理电源行业协会调研，户外移动电源市场增长率�?017年突�?00%后仍一路走高，2020年高�?17.9%。与之相对比�?017�?020年，共享充电宝的总用户规模呈上升趋势，但增长速度却在明显放缓，从2018年的104.9%跌至2020年的15.6%、�/P>

　　整体来看，便携式储能市场�?018年才开始起量�?016年开始推出户外电源产品线的华宝新能，正好一脚踏在了户外电源市场飞速增长的前夜、�/P>

　　业绩数据显示，直�?018年，充电宝业务还是华宝新能营业收入的大头，当期占比高�?4.23%。也是从2018年开始，华宝新能在国内外电商平台销售便携储能产品。之后两年，伴随着生产线调整，并将相关设备用于便携储能产品的生产，充电宝营收占比遽然下滑，�?020年仅�?.99%�?021上半年直接归零、�/P>

　　与之相对应的，便携储能产品的主营业务收入占比�?018年的33.21%攀升至2021年上半年�?1.27%。去年上半年，华宝新能营业收入为9.68亿元，其中户外电源贡献了7.76亿元、�/P>

　　销售费用率居高不下

　　在业绩快速增长的同时，华宝新能烦恼也不少、�/P>

　　近年来，越来越多的消费者将田园野餐、户外露营作为首选的消遣方式。相应地，不论是户外市场成熟的欧美国家，还是起步较晚的国内市场，户外电源等相关配套产品的增长都很快。不过，华宝新能的业绩主要是境外市场贡献的，尤其是美国、日本等市场、�/P>

　　华宝新能的两大品牌——电小二、Jackery，分别主攻国内与国外市场。从2018年至2021年上半年，华宝新能严重依赖境外市场——境外销售占比分别为91.53%�?7.27%�?0.09%�?3.29%、�/P>

　　华宝新能境外市场主要在美国、日本、加拿大、欧洲、澳大利亚等国家和地区，其中，美国、日本是两大核心市场�?020年主营业务收入占比合计达88.35%、�/P>

　　华宝新能称，欧美市场拥有更高的户外运动普及率，应急用电需求也在增长；日本地区受地震、台风等影响，便携储能产品的市场需求较大，是其重点开拓的境外区域、�/P>

　　在销售渠道方面，华宝新能以线上为主，主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等国内外知名第三方电商平台销售产品�?020年，线上渠道主营业务收入占比�?3.53%，而亚马逊与日本乐天两大渠道就贡献了其中�?5.78%、�/P>

　　核心市场在境外，且依赖于第三方线上平台，这使华宝新能在销售市场和渠道稳定性方面面临着不确定性。同时，第三方电商平台收取的平台服务费用（佣金、使用费等），以及包括买流量推广在内的市场推广费的不断增长，使得公司的销售费用率高居不下、�/P>

　　2021年上半年，华宝新能的销售费用与2020年全年的销售费用相同，均为2.27亿元，销售费用率却从21.20%增长到了23.50%，高�?7%左右的可比公司销售费用率平均值、�/P>

　　同时，从2019年至2021年上半年，华宝新能的研发费用率不�?%，低于可比公司平均值；2021年上半年�?.37%，而可比公司的平均值为5.55%，是华宝新能的两倍多。（记� 丁玲 实习� 魏玮（�/P>